2026/11/06-(中) 机构研究总结和市场消息汇总解读（非专业交易意见仅供参考）

2026/11/06-(中) 机构研究总结和市场消息汇总解读（非专业交易意见仅供参考） 【纽威数控】近况更新 国内中高端机床龙头企业，产品覆盖大型加工中心/立式数控机床/卧式数控机床。 在手订单充足： 截至20261031，公司新签订单34e+，同比增长30%；其中，通用机械和轻工机械增速均超100%，工程机械增速60%+。 产能建设： 五期8.5e产能下个月即将投产，叠加前面四期产能，合计产能45e+。 业绩预测： 营收：今年37e+，明年46e+； 归母：今年3.6e+，明年5e+。 投资建议 预计公司明年5e业绩，目前对应估值15倍，强烈推荐。 【龙旗科技】：端侧核心标的❗️新端侧及并购拓展云端增量新业务，大额回购展现信心❗️ 主业消费电子预期已在地板，逐季修复超预期，主业极大预期差： 业绩持续增长，Q2整体营收同比转正增长5%，归母净利润同比增长14%、环比大幅扭亏；进入Q3修复趋势进一步加速，单季营收139亿元、同比增长22%、环比增长26%，扣非净利润环比大增113%；Q3智能手机业务收入86亿元、同比增长12%。ASP增长超预期，海外大客户新机型+折叠屏出货预期持续上修，有望带来巨大收入增量 新的端侧产品 1、AI眼镜：公司深度绑定全球头部客户。除与Meta保持深度合作、配套产品份额稳步提升外，积极融入Google Android XR生态，联合Xreal于AWE展会推出Puck形态全新产品，已成为Android XR通用方案之一；同时正配合国内头部客户推进AI眼镜研发落地。上海、马来西亚SiP产线已先后启动，核心竞争力进一步夯实，该业务线有望成为未来核心业绩增长来源。 2、AIPC赛道：公司前瞻布局，多形态产品储备+头部客户接连突破。针对AIPC产业趋势提前开展产品预研，布局覆盖轻薄高性能AIPC、360度翻转PC、MiniPC、掌机PC等多种产品形态，目前已成功突破联想、ASUS两大头部客户，设立AI Edge产品线精准匹配多元AI场景。此前英伟达正式发布RTX Spark PC处理器入局AIPC领域，下半年华硕、戴尔、惠普、联想等主流厂商将陆续推出终端产品，行业需求有望加速释放。 外延并购拓宽业务边界 上半年已完成对科峻成60%股权的收购，标的已顺利并表，成功切入北美大客户蚀刻加工供应链。科峻成作为国内蚀刻领域龙头企业，核心产品包含VC均热板等，是北美A客户重要供应商，本次收购既拓展了业务品类边界，也助力公司切入北美大客户供应体系。 8月13日公司公告收购安瑞可80%股权，正式进军AIDC基础设施业务领域；10月19日已完成60%股权工商变更交割，安瑞可成为公司控股子公司并纳入合并报表，产品版图实现从AI端侧向AIDC算力基础设施的重要延伸，打开长期成长新空间。 大客户折叠新机型 公司是核心主供份额，折叠机型出货量预期持续上修，ASP提升带动盈利弹性释放。 资金储备充裕，支撑外延扩张 截至2026年三季报，公司货币资金加交易性金融资产规模约83.78亿元，充足的现金流为后续持续并购扩张、完善业务版图提供有力支撑。公司核心并购逻辑清晰，主要围绕两大方向：一是拓展全球头部客户资源，二是布局未来主航道品类与前沿技术如AI云端、算力基础设施。 筹码结构好，大额股权回购托底 公司4月28日股份回购预案计划回购2.5亿元～5亿元，回购价格上限为57.22元/股，公司2025年归母净利润5.85亿，回购上限接近去年全年利润，可见公司信心十足！ （截至2026年10月31日，公司已累计回购约3.22亿元，占总股本比例1.68%，成交价区间32.00-40.80元/股，托底力度持续增强！） ## Token出海迎来重要催化，国产算力与AI应用坚定信心 美股纳斯达克指数重挫6.4%，与AI基建相关的板块均经历大幅回调，主要担忧未来数据中心建设和AI相关监管趋严，将影响相关产业发展节奏。在整体大幅下跌的背景下，AI应用企业、云厂商表现相对较好，成为市场避风港。 1️⃣算力基建方面，国产链影响不同于海外链 美国当前出现的数据中心基建反对潮，主要源于算力中心推高电价、冷却带来水资源压力等，相关约束在国内并不明显。国内AI基建整体不足，与美国体量差一个数量级以上，国家也正计划通过“六张网”中的算力网建设，追赶这一差距。我们认为，不必过于担忧国内AI基建的影响。（我们上周参加了“算力强国50人沙龙”，由”东数西算“、”国家一体化算力网“的主管部门组织，欢迎交流具体情况）。 2️⃣Token出海面临更大机遇 我们判断，如果美国AI基建节奏放缓，以及近期传出的海外云公司取消与国内大厂的算力服务合同消息，我们认为，当海外算力资源紧张时，无论是海外客户，还是国内大厂，都会对基于国内算力的Token出海产生更大的需求。近期，也有Token出海企业开始入围腾讯供应商名录，可能就是相关趋势的反映。我们认为，“来数加工”等token出海模式有着较强的政策壁垒，具备相关优势的公司将核心受益。 3️⃣云厂和AI应用企业有望贡献超额 我们认为，云厂在算力资源丰富度与弹性、调度能力、用户生态等方面更优，并且通过“模型路由权”和丰富的AI开发生态，在AI产业链中占据日益重要的地位。此外，美股近期AI应用企业业绩表现亮眼，也证明了AI应用受模型冲击较小、开始走向商业化落地。 投资建议： Token出海赛道，强烈建议投资者重视商业化已跑通的【润建股份】； 云厂商建议关注阿里巴巴、优刻得、首都在线。 AI应用领域，建议投资者重视【卓易信息】（有望进入AI短剧工具链和Token服务）、 鼎捷数智、合合信息、泛微网络、税友股份等。 国产算力领域，继续坚定看好【中科曙光】，以及海光信息、沐曦股份、寒武纪等。 ## 两轮车：3C认证影响有限，红利属性凸显 近期我们组织渠道调研，经销商反馈实际操作灵活，消费者上牌基本不受影响，10-11月动销持平，但综合成本略增加，整体渠道净去库，社会库存达历史底部位置。头部品牌总部积极扶持经销商应对政策变化，而中小品牌支持手段有限，整体经营压力大。 短期看，行业有望加速出清整合。26年以来行业监管趋严&新国标磨合背景下中小品牌持续退出&被收购。四季度3C认证新规预计放大企业经营压力，部分扛风险能力弱&现金流差的品牌及经销商或进一步退出市场，行业份额有望进一步向龙头集中。 下游刚需特征明显，26年是政策&产品双底部。测算26年行业销量~5100万，终端需求在政策及产品波动下仍保持相对稳定，刚需属性强，预计是未来几年的低点&底部。当前我国电动两轮车保有量超4.5亿辆，按平均寿命9年计算，稳态年更新需求~5000万辆。推荐头部品牌雅迪控股（股息率6%）、爱玛科技（股息率5%）。 【中国数据中心：3Q26 A股业绩回顾与ADR预览—因估值倍数收缩下调目标价；AI算力扩张，商业模式分化】 高盛发布中国数据中心行业报告，回顾了3Q26 A股覆盖标的（润泽科技、数据港、光环新网）的业绩，并预览了ADR标的（万国数据、世纪互联）的3Q26表现。报告指出，3Q26业绩进一步印证了不同数据中心商业模式间增长与ROIC的分化：传统动力外