2026/11/03-(中) 机构研究总结和市场消息汇总解读（非专业交易意见仅供参考）

2026/11/03-(中) 机构研究总结和市场消息汇总解读（非专业交易意见仅供参考） ## 物理AI：Meta 布局C端人形机器人，傅利叶承担本体供应 🔥大厂携手硬件龙头、C端人形机器人落地提速 1）Meta 拟推出人形机器人 Max，定位 C 端家庭场景，选择全球康复机器人龙头企业傅利叶作为本体供应商；Meta 全权负责大模型、UI 交互等软件环节，傅利叶提供机器人本体、小脑运动控制及硬件改进。2026 年春节前规划供货 30‑50 台分批交付，目前正推进 Max 二代迭代升级。 2）傅利叶是国内最早布局人形 / 康复机器人的企业，长期与 MIT 等海外高校合作，在 B 端医院场景沉淀十余年人机交互与人体参数数据；国内头部同行坚持自有品牌路线，傅利叶具备承接外包业务的灵活空间，成为 Meta 选择合作的关键契合点。 🔥触觉小模型闭环成为核心、技术路线双轨并行 1）Meta 技术路线以大模型为主、VLA 为辅；视觉仅能解决约 90% 操作问题，剩余 10% 依靠压力触觉传感器补齐。路径为触觉传感器采集压力数据形成触觉小模型，判断抓取状态后配合 VLA 精准校准，信号回传大模型形成完整闭环。 2）二代迭代优先解决传感器漂移与稳定性问题，单轮迭代周期 3‑5 个月；带触觉闭环的第二代灵巧手国内尚无成熟商用产品，将形成傅利叶做硬件、Meta 做软件升级的分工格局。 🔥核心部件自研叠加认证壁垒、ToB转ToC降维落地 1）傅利叶 FSA 系列一体化执行器采用扁平化一体化集成方案，源自康复机器人医疗级工程体系，相关康复整机已通过 FDA 医疗器械合规验证；其力控、安全保护的设计基线可迁移至人形机器人，在面向美国家庭场景的人机安全合规上具备先发积累。 2）核心压力传感器由控股的中科大背景企业自研自产，覆盖一维、二维、三维及六维压力传感器，核心供应链自主可控；康复机器人二类医疗器械认证标准高于民用，To B 转 To C 属降维落地，硬件能力可覆盖 C 端需求。 【广汇能源】：拟派发前三季度分红，分红比例48%、股息率3.02% 🌟前三季度分红比例48%，股息率3.02%。公司拟以63.92亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.1元，即每股分红0.21元、现金红利总额为13.42亿元，占2026年前三季度归母净利润的48.41%；以11月2日收盘价计算，股息率为3.02%。以我们对公司26年的利润预期和48.41%的分红率测算，公司股息率为6.34%。 🌟承诺三年累计分红不少于年均利润的90%。据公司2025-2027年的股东回报规划，公司三年以现金方式累计分配的利润不少于三年实现的年均可分配利润的90%。 🌟煤价、气价同环比大增，关注公司业绩弹性。截至10月30日的26Q4，秦港Q5500动力煤均价为1018元，同比25Q4增长33.1%、环比26Q3增长15.9%；东北亚LNG到岸均价为29.3美元/百万英热，同比25Q4增长175.7%、环比26Q3增长28.6%。 ## 机器人·触觉、灵巧手更新：市场开启爆发，技术路线收敛-1103 今晚组织了两场头脑风暴，聚焦触觉和灵巧手，投资思路上跟26H1硬件类似，寻找机器人里bottleneck环节。 ## 一、触觉 1、 触觉是实现灵巧操作必须项+预训练需加入触觉数据目前已成为共识，分歧是如何采集触觉数据。 2、 技术路线：视触觉是学界较多的方案，但成本高不适合产业化，产业低成本路线薄膜的问题是无法解决【切向力】。电容路线易于测出切向力，电阻路线单点无法做出，需通过阵列结构、后期算法解决。 3、 市场：行业对触觉手套需求迫切，未来1-2年会进入爆发阶段。 4、当触觉数据对模型产生正向影响，所需小时数至少在百万小时到千万小时，且是经过标注和清洗后的有效数据。 我们猜测的有效小时组合：视觉：触觉 at least 10:1。 5、投资机会：当前A股触觉标的非常稀缺。 1）、看好触觉传感器+触觉手套【福莱】（客户主要系字节等）； 2）、力传感器+触觉【安培龙】（看300亿，前高220，本轮新增OAI-天机+触觉传感器产品）。 ## 二、灵巧手 1、市场：刚爆发，且从低自由度往高自由度发展（20个+），因低自由度灵巧手实用性不如直接夹爪。 2、技术路线：灵巧手路线（绳驱、直驱等）尚未收敛，但电机收敛到【有齿槽微型无刷伺服电机】，因空心杯功耗大，发热易损导致寿命问题很大。 3、 汉姆电机微型无刷伺服电机合作覆盖国内 70%、国际 30% 灵巧手厂，是高自由度灵巧手电机第一。 先看客户，sharpa（供电机）、灵心巧手（供模组）、因时（供电机）等，且微型电机壁垒较高，目前毛利率超50%。预计今年收入4kw，明年2亿+（特别是26Q4需求开始爆发，这里都是纯手的收入）。 4、 建议关注持股汉姆47.27%股权的【维宏股份】，按照100W台灵巧手，平均20自由度，电机、模组均价300元，20%净利率 40%份额=5亿，给30X 再考虑47.27%股权=75亿。 以上，核心不是推个股，而是为了讲明两个趋势： ## 一、下一个瓶颈环节【触觉&灵巧手】； ## 二、供应链端，继续看好海外链〉国内，关注一级市场最贵的双臂天机、最贵的手sharpa在二级的核心供应商。 ## 乌镇6G原型机集中亮相，AI端侧与6G迎来产业共振 📡 核心事件： 2026年11月2日，世界互联网大会乌镇峰会开幕，6G成为本届展会的重要亮点。 GSMA联合高通、是德科技展示端到端6G原型系统，中兴通讯展示6G原型机及星载基站，中国移动展示6G通感算智融合、空天地一体化组网等成果。 这意味着6G正在从实验室技术研发，逐步迈向系统验证和终端应用阶段。 🔥 6G带来的核心产业机会 射频前端： 新频谱、更高频率、更多收发通道，推动射频开关、滤波器、PA、LNA及天线升级。 特色工艺： RF-SOI、SiGe、GaAs等工艺有望受益于新一代射频芯片需求。 卫星通信： 手机直连卫星、空天地一体化组网，带来卫星射频和终端天线增量。 AI端侧： AI手机、AI眼镜与6G通信融合，推动NPU、LPDDR、NAND及低功耗芯片升级。 🎯 A股重点关注 卓胜微： RF-SOI、SiGe及射频前端。 信维通信： 6G天线、射频模组及卫星通信。 灿勤科技： 高频滤波器。 江波龙： AI端侧存储。 歌尔股份、水晶光电： AI眼镜及光学显示。 ⏰ 产业时间窗口 20262027年： AI手机、AI眼镜加速落地。 20272028年： 6G原型系统、射频芯片及终端进入深入验证。 20292030年： 6G标准完善，逐步迈向商业化。 💡 投资逻辑：AI端侧是近期消费电子升级机会，6G是中长期通信硬件升级周期。两大产业有望形成共振，重点关注RF-SOI、SiGe、射频前端、滤波器、天线及端侧存储等底层硬件环节。 ## 持续看好T新票+物理AI强势票 最新T链排产跟踪： 11.2号插电自动化，下周周产1500，下下周压力测试一周拉到2500/周，12月要求做到稳定2500/周 T新供应商 宁波东力： T链强确定性