2026/10/29-(中) 机构研究总结和市场消息汇总解读（非专业交易意见仅供参考）

2026/10/29-(中) 机构研究总结和市场消息汇总解读（非专业交易意见仅供参考） ## 维谛全面大超预期，订单增速显著高于收入增速，上调全年指引，液冷产业趋势强劲（一）业绩大超预期，订单增速显著高于收入增速 Q3净销售额43.13亿美元，同比+61%，其中有机增长55%（并购贡献约6%），市场一致预期仅37.6亿美元；调整后EPS 2.21美元，同比+78%，市场预期1.82美元；调整后营业利润10.87亿美元，同比+83%；调整后营业利润率25.2%，同比提升2.9pct。订单：有机订单同比+100%以上，订单增速显著高于收入增速，Book-to-bill>1，在手订单储备充足，为后续季度交付打底，分区域美洲最强（+75%），亚太稳健（+50%），EMEA（+23%）。现金流：调整后自由现金流6.52亿美元，同比+50%，现金流兑现能力强，存货同步抬升，客户预付款大幅增加，需求能见度高（和英维克Q3存货、合同负债大幅提升类似）。（二）全面上调全年指引，彰显公司信心 2026全年上调：营收144.5–148.5亿美元（前值138–142亿）；调整后EPS 7.10–7.20美元（前值6.65–6.75）。推荐标的：英维克；受益标的：申菱环境、飞龙股份、大元泵业、领益智造、银轮股份等。 ## 机器人板块持续强势，怎么买？ 1.特斯拉确认加单到周产1500台，年底2500台，加单核心供应商中，我们推荐结构件科森、长盈、福赛、恒勃，减速器东力、斯菱，丝杠恒立、荣泰、北特，轴承万向、光洋、天创，电机鸣志、田中、金力。 2.国产整机平台型公司中，首先看好龙头宇树，此外好看人形/四足/协作龙头上纬、胜通（七腾）、东杰（遨博）、中坚、优必选（锋龙）等。 3.场景应用领域，劳动力短缺方向关注纺织服装领域杰克、慈星、瑞晟，物流分拣领域东杰、德马、中邮、极智嘉；高危特征方向关注矿山油气领域胜通、科达自控、天玛，电力算力领域景业、申昊、亿嘉和，粮储消防领域富佳、青鸟等。 4.数据采集相关，市场向数采传感器聚焦，主因传感器在机器人本体上也可复用，触觉关注福莱、汉威、晶华、泛亚、福莱蒽特、天安等，其他传感器关注华依、芯动、安培龙、柯力、奥比等。【新光光电】重点推荐：激光武器外贸订单超预期，商业航天+军贸+内装三架马车并驾齐驱军贸：某集团签订海外防空总包大单百亿大单，潜在订单超过100亿美金，公司激光反无 ATP 有望随整机厂配套出口，已经进入工程化交付阶段。ATP 占系统价值量约 50%，是价值量占比最强的分系统。订单对应公司产值约 40-50 亿元，综合带来8-10e利润，预计11-12月开始陆续交付。商业航天：首台 ATP 样机已完成研制并进入装调阶段，链路通信距离 4 万公里，速率后续按项目需求提升至 400Gbps。ATP 约占终端价值的 50%，星网与千帆合计规划近 3 万颗卫星。按年发射 6000 颗、单星 500 万元测算，激光通信年市场规模约 300 亿元；按单星 6–8 套 ATP 测算，ATP 年空间 300–500 亿元。2026 年下半年开始确认收入，全年为千万元级；2027 年起进入放量阶段。内装：近期某型号招标，带来超20e订单，26年前三季度收入已经实现两倍增长，拐点已至。【涛涛车业】：球车增长良好，汇率、运费等压制业绩公司前三季度收入实现42.17亿元，同比+52.1%，归母净利实现8.11亿元，同比+33.7%，扣非归母净利润实现7.97亿元，同比+32.4%；26Q3收入实现14.66亿元，同比+38.4%，归母净利实现2.70亿元，同比+2.2%，扣非归母净利润实现2.61亿元，同比-0.9%。公司前三季度汇兑损失合计约1亿元（26Q3约4000多万），若还原汇兑损失影响，26Q3利润约3.1亿元，同比增长接近20%，核心利润依然不错。电动高尔夫球车 1-9月累计销售约5.1万台，实现收入超25亿（同比+80%以上）；26Q3销售1.7万多台（同比+30%以上），环比26Q2有所下降主要系天气变化、美国中期选举等因素共同导致终端进入淡季，预计26Q4或延续相对平淡的态势。产能方面，公司将坚持自身战略，持续推进泰国零部件产能及美国本土布局，后续结合市场需求和整体库存情况，再决定美国第四条产线的投产节奏。其他产品（1）全地形车1-9月销售11万多台，收入7.4亿元（同比+30%多），销量逐季提升，26Q3达4.7万台，增长主要来自美国以外市场。（2）越野摩托车1-9月销售4.4万多台，收入1.85亿元（同比+30%多），销量亦逐季提升，26Q3达1.7万台。（3）电动滑板车：前三季度收入同比下降约10%，毛利率也有所下降。（4）电动自行车：1-9月实现收入1亿多，同比+20%。燃气轮机发电业务目前整体业务进展顺利，正在同步推进机头采购、机头拆解修理、厂房规划、国内及海外研发设计等工作。公司维持原有目标，争取2027Q3项目落地，实现200-300兆瓦的业务规模。汇率、运费等因素拖累盈利能力。3Q26公司毛利率为39.2%，同比-6.9ppt，我们认为主要系产品结构变化（电动高尔夫球车占比下降）以及海运费提升所致。费用端，3Q26销售/管理+研发/财务费用率分别为7.8%/6.0%/3.9%，分别同比+0.5ppt/-1.3ppt/+2.8ppt，财务费用率大幅提升主要系汇兑损失增加。综合看，3Q26归母净利率同降6.5ppt至18.4%。盈利预测与估值考虑汇兑及运费不利影响，我们下调26年归母净利润预测15%至10.71亿元，下调27年归母净利润预测10%至15.52亿元，当前股价对应26/27年13/9倍P/E。维持跑赢行业评级，考虑业绩调整及外部环境变化，下调目标价至200元，对应2026/27年20/14倍P/E，有52%上行空间。【英科医疗】：Q3主营利润表现仍优，表观受短期浮亏&汇兑压制，看好Q4主营利润进一步向好 Q3经营拆解 26Q3营收37.1亿元，同比+47.7%，其中Q3主营利润5.5亿元，归母净利润-6.25亿元。亏损与主业经营无关，主要受Q3美元理财浮亏约7.5亿元+利息支出1.0亿元+汇兑损失3亿元。26Q3公司经营活动现金流净额7.6亿元，同比+112%，主要盈利&造血能力仍然优异。理财主要为浮亏、后续有望冲回公司美元理财主要为保本型产品，Q3浮亏主要受美债利率上行造成的短期市值波动，理财产品到期后将全额对付，浮亏也将冲回，不会影响公司本金。同时公司账面现金以美元为主，受汇率波动影响较大，后续公司也会适度减少美元持仓规模，并积极进行结汇和套保，控制汇兑波动对公司表观盈利的影响。主业经营持续向好、Q4预期环比向上 1）价格端：10月报价20美金左右，较9月提价2-3美金、11月报价21-22美金左右，环比再提0.5-1.0美金。同时丁二烯等原料成本、马来天然气涨价等成本因素均对Q4报价提供支撑。需求端也预期27Q1行业进一步补库。2）产能端：Q4国内海外各新增1个车间，产量进一步增长。因此量价环比预期均有增长，看好