2026/10/15-(中) 机构研究总结和市场消息汇总解读（非专业交易意见仅供参考）

2026/10/15-(中) 机构研究总结和市场消息汇总解读（非专业交易意见仅供参考） 【中国神华】9月煤炭产量同环比上升，发电量同比上升、环比下降 煤炭： 2026年9月，公司商品煤产量4450万吨，同比+3.2%，环比+0.9%；煤炭销售量5140万吨，同比-4.8%，环比-8.1%。 2026年1-9月，公司商品煤产量3.82亿吨，同比-2.3%；煤炭销售量4.61亿吨，同比+0.1%。 发电： 2026年9月，公司总发电量246.9亿千瓦时，同比+1.3%，环比-8.9%；总售电量231.0亿千瓦时，同比+1.0%，环比-14.7%。 2026年1-9月，公司总发电量2175.2亿千瓦时，同比+2.3%；总售电量2036.8亿千瓦时，同比+2.2%。 ## 国内算力星座组网更进一步 10月14日晚，朱雀二号E成功发射，采用一箭十星，其中8颗算力星来自国星宇航“星算”计划02组卫星。 🗓“星算”计划旨在于2030年前建成由2800颗算力卫星组网、全球覆盖的“移动”算力网，让可持续算力覆盖地球、近地轨道乃至深空。 ➡️2025年5月，01组12颗卫星成功发射组网；2026年4月，国星宇航已开启“星算”计划03组卫星发射服务采购招标，14颗卫星预计2026Q4发射。 太空光伏整体行业从“概念”走向“上天验证”。天合光能参股国星宇航，并与国星宇航已签署战略合作协议，目前公司阵产品处于产品送样和测试阶段，计划年内将有搭载公司产品的卫星发射上天。 ## 机器人对话第十七期・ 一句话总结：Fremont 量产倒推改图与产线调试近尾声，年底周产交付 2000-3000 台为高置信指引；量产状态下供应商按 "自动化连续产能＋100% 全检＋节拍" 分档，新剑 / 北特出货劈叉验证分档逻辑，北特卡位丝杠第一档；软件端 Astra 只是 "大脑" 不是 "小脑"，行业真卡点是 scaling data；量产确定性强化下 Q4 板块主升浪概率提升。 工厂与设计 Fremont忙于从生产落地制造反推设计修改，而非产品本身改图；上万独特零件无现成供应链，装配路径、公差、夹具、密封、维护全部倒逼设计 —— 这也是 7 月 SOP 后零部件仍在改的原因。 灵巧手是最难啃的：前臂上百小件、大量螺丝仍靠手拧，后续走向小件统一化、紧固件一体化、易维护可更换。目前改图与产线调试均近尾声，工厂对放量极具信心。 交付节奏 7 月 SOP 后，丝杠（北特）、减速器、结构件（爱柯迪、长盈精密）已实现周产 100/200/300 台平稳交付；看实际交付量，不看订单、预测与 EDI。 EDI 指引置信度低，备料以邮件确认为准；部分供应商年底备料指引对应周产 1000 台、部分 2000-2500 台，综合份额后年底周产交付 2000-3000 台为高置信度指引。 供应商分档（核心框架） 考核三阶段演进：22-23 打样共研→24-25 小批量脉冲→26 量产只认高度自动化连续产能，核心看良率、一致性、节拍。 三类供应商：第一档量产主供（周产 100→300→500 稳定爬坡、周度交付）；第二档脉冲交付（小批量、不看节拍）；第三档研发打样（单价高、量极小）。 筛选三标准：自动化有效产能（产线能连续转而非只买设备）、100% 仪器全检（抽检 / 人工检已淘汰）、跟上周产节拍斜率（从 "供得上" 到 "供得起"）。 丝杠赛道 & 测算（分档逻辑已被验证） 出货劈叉：新剑 2025 年收入 1600 万见顶→2026H1 仅约 150 万、7-8 月仍极低；北特身体丝杠 2025 全年与 2026H1 均 1 万 + 根，7-8 月两月≈上半年总量，手部丝杠 7-8 月交付超 4 万根 —— 卡位第一档的直接证据。 单价：大丝杠 758→781 元 / 根（700-800 区间）；小丝杠 2025 均价 700→2026H1 约 566 元，量产假设约 200 元；单机身体 14-16 根 + 手部 44 根，价值量 1.5 万 - 2 万元。 北特产能：两笔合计 9 亿投资行业最大，出口审批全过、设备已到场，Q4 海外基地开业；昆山全流程高度自动化 + 100% 机检，10 分钟以内节拍。 2027 弹性（50% 份额、15-20% 净利率、单机 1.5 万）：悲观 8 万台 / 净利约 1 亿；中性 13 万台 / 1.5-2 亿；乐观 20 万台 / 约 3 亿 —— 中性下 2027 业绩报表明确体现。 软件路径 Astra 带臂任务成功率 95%，但只懂物体、不懂力；通用大模型每个动作重算，慢且贵 —— 是 "大脑" 不是 "小脑"。 两层架构：上层任务规划可用大模型，底层运动控制仍靠 FSD/VLA/ 世界模型专用模型。真卡点不是架构之争，是 scaling data；大规模部署才是结果变量，盯算力、数据与部署进展。 板块观点 7 月 SOP 以来持续看多，但受筹码结构与弱势市场拖累，YTD 未走出主升浪。 量产爬坡推进，Q4 板块主升浪概率越来越高；产业进展乐观，市场存在 "狼来了" 后的预期差，量产落地确定性持续强化。 【紫光股份】三季度业绩点评： 2026年前三季度公司预计实现归母净利润24.20-30.60亿元，同比+72.38%至+117.97%；扣非净利润21.00-27.40亿元，同比+43.84%至+87.68% 拆分来看，单Q3季度： Q3单季度预计实现归母净利润2.53-8.93亿元，中间值5.73亿，同比增长57.8%，环比-58%； PS: 这个情况也和浪潮有点像，估计国产算力3季度是有一定的节奏层面的问题； 【英杰电气】交流纪要—20261015 省流版：半导体电源业务迅速增长，光伏电源业务由于海外拓展顺利或已触底，当前位置可以重点关注。 半导体业务：业务规模已超8亿元，其中，半导体制程环节收入占比60%左右，规模约4.8亿-4.9亿元，半导体材料环节占比40%左右，规模约3.2亿-3.3亿元，且增速非常快。 制程电源客户：中微公司与拓荆科技合计占英杰晨晖2.4亿元营收的80%左右；其中中微占比约40%，拓荆占比约35%，剩余约20%为其他客户。 碳化硅&金刚石业务：碳化硅核心客户为天岳先进、晶盛机电、天科合达等，市占率超过50%，部分口径预计接近90%，显著高于制程设备电源10%-30%的市占率水平，26年该业务收入将超过1亿元，重回增长通道。金刚石，金刚石电源当前收入规模1.5亿-1.6亿元，行业仍处于发展初期，增速较快。 业绩展望：25年为公司业绩低点，26年处于业绩转正回升阶段，27年增长确定性更强：1）26年在手半导体订单约10亿元，考虑6个月左右的交付周期，2027年可确认10亿元甚至更高的营收；2）光伏业务：现有订单叠加海外项目， 27年可确认10亿元以上营收；3）其他品类电源：维持现有规模约6亿-7亿元，即使不增长也可贡献稳定收入。 【德业股份】：Q3受汇兑+确收延迟略有影响，27年有望持续高增 事件： 公司预计26Q1-3实现归母净利润42.2-43.2亿元，同增80-84%，实现扣非归