2026/10/13-(中) 机构研究总结和市场消息汇总解读（非专业交易意见仅供参考）

2026/10/13-(中) 机构研究总结和市场消息汇总解读（非专业交易意见仅供参考） 【九芝堂】发布2026年前三季度业绩预告 预计2026年前三季度实现归母净利润2.94-3.12亿元，同比增长94.02%-105.90%；扣非归母净利润2.66-2.84亿元，同比增长103.24%-116.99%；基本每股收益0.35-0.37元。 26Q3单季度预计实现归母净利润0.44-0.62亿元，同比增长467.01%-698.97%，扣非归母净利润0.34-0.52亿元，实现扭亏。 吉象隆2025年11月并表贡献带动利润同比增长。原有主营业务板块的架构优化调整与营销体系变革已逐步显现成效，大部分产品销量提升，同时通过深化精益管理、加强成本管控等多项举措，运营效率与管理水平提高，整体经营业绩实现增长。 ## 碳酸锂：下跌时间和空间的思考 昨日碳酸锂主力合约大跌11.79%，收于10.47万/吨，价格已经逼近10万的关口。消息层面：主要为欧洲对中国混动车的限制、下游大厂排产下修和江特茜坑矿的批复，市场选择性忽略了津巴布韦对禁矿的严肃表态。 供需：假期产量有所下降，去库速度保持。如前所述，当前库存和去库速度难以单独支撑价格走强。在预期悲观的情况下，碳酸锂价格走弱趋势持续。 需要注意：1）由于跌幅较大且价格逼近10万，跌幅已经超过市场之前的预期（路演了解）。2）情景假设27年价格回归6-8万，价格是直接在26年剩下的3个月跌到位，还是逐步回落，对应不同操作。3）10万以下的价格，仅凭预期继续下跌的难度越来越大，需要看到基本面的恶化才能继续。价格先到10万，库存去化明显放缓或者累库后，价格再探到10万以下。27年供需格局确认恶化后，才回归到部分生产商的成本之下。操作上空单继续持有不变，前期的价差策略表现一般，卖call基本止盈（末日期权可玩性逐步上升） ## 强call工程机械：出口退税扰动消除，外销强劲利润修复板块重估 压制股价最大外部因素消除、板块或迎估值修复。出口退税调减政策落地，工程机械不在讨论范围之内，此前市场预期过于悲观，当前有望进入快速修复阶段。我们曾多次态度鲜明地表达对于退税的观点，一方面，政策是贸易谈判的筹码，且仅当在欧美市场存在贸易摩擦的时候才会使用； 另一方面，中资主机厂既不存在严重内卷，也没有在全球市场绝对领先，与光伏、锂电、汽车、家电等在全球范围内的行业地位尚且不同，因此我们认为在未来一段时间内都不会成为调整对象。 三季度收官、挖机外销超预期。协会发布9月数据，内销同比+7.2%，增速环比向好，出口同比+20.7%。Q3内销同比+5.2%，淡季实现平稳过渡，出口同比+24.5%，在相对高基数背景下延续高增，超此前市场预期！Q3汇兑影响减弱，且海外提价将逐步在报表体现，海外利润率或将提升，板块将迎来确定性利润增速的拐点！ 投资建议：工程机械有望出现业绩与估值双击机会，目前具备较高安全边际和可观的弹性空间！建议重点关注三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份等。 我们认为当前时间点一定要重视【鸿路钢构】，经营拐点明确，未来弹性显著，按明年15-20xPE，还有50%以上显著空间。 公司明确提到不会因为转债结束出现经营变脸的情况，当前订单非常饱和，广泛承接先进制造类订单，Q3创下了历史最高产量，预计吨盈利也能维持在高位！ ## 冰雪大世界重磅扩容！125 万㎡创历史新高，冰雪行情催化来袭 🔥核心催化：黑龙江省政府官宣，第 28 届哈尔滨冰雪大世界园区扩至 125 万平方米，规模创下历史新高！2026-2027 冰雪季推介会正式启动，面向港澳大湾区邀约游客，冰雪旅游旺季预期持续升温，板块迎来强催化！ ✅投资亮点： ▫️长白山 603099 国内冰雪景区标杆龙头，冰雪季客流、营收弹性极强，是历年冰雪行情辨识度最高的中军标的，历史行情多次走出连板，冰雪客流爆发优先受益。 ▫️大连圣亚 600593 哈尔滨本地极地公园运营主体，淘学企鹅网红 IP 出圈，和冰雪大世界同属哈尔滨核心打卡景点，客流联动效应强，股性活跃，历史冰雪题材行情弹性突出。 ▫️中兴商业 000715 东北本地商业标的，过往冰雪行情里走出过三连板，冰雪旅游带动线下消费回暖，受益来哈游客消费增量，资金记忆深刻，容易被资金挖掘炒作。 更新【英唐智控】1013 1、近期新增索尔思、H客户合计百余台OCS整机订单；其中索尔思主要为小端口32x，用于光模块测试环节；H客户主要为64x端口，用于昇腾超节点。 2、10月光隆集成开始批量交付64x端口OCS整机给国内光模块大厂，OCS整机爬坡顺利，目前稼动率满产，预计年底月产能实现100台+；另外新品方面，128x 端口OCS整机同步送测客户，320x端口OCS整机预计Q4末送测。预计26/27年扩产后，光隆对应OCS产能分别为1k/3k台， OCS产能不输德科立；当下位置显著低估， 【振华股份】：涨价只是开始，稀缺性重估才是主线 🔥9月底以来，行业金属铬累计提价2.4万元/吨。今日行业金属铬报价上调2万元/吨，叠加节前上调4000元/吨，累计涨幅达2.4万元/吨。按“金属铬每涨4000元/吨，对应铬盐折重铬酸钠涨1000元/吨”测算，本轮涨幅对应重铬酸钠价格空间6000元/吨。 🔥2027年年化利润空间约25亿元。涨价前折重铬酸钠单吨盈利2000元；公司2027、2028年产能分别按37万吨、40万吨测算，铬盐每涨1000元/吨，对应年化利润增量3亿元以上。2027年年化利润约为：37万吨×2000元/吨＋3亿元×6＝25.4亿元。 🔥本轮行业提价态度明显更坚决，主要由于涨价趋势将与SOFC需求端共振。7、8月份金属铬出口数据环比翻倍（淡季不淡），叠加行业边际变化推动价格上移，后续持续新增需求支撑价格中枢。 传导路径清晰：SOFC放量→连接体+HotBox用金属铬增加→铬绿及上游铬盐需求提升→铬盐强约束带动价格中枢持续上移。本轮提价将从阶段性催化，真正走向更持久的供需错配大周期。 🔥 SOFC：缺电是入口，技术替代才是长逻辑 SOFC不只反应缺电逻辑，核心关键点是供电技术替代。快交付、低排放、低噪声是打开客户入口的敲门砖，规模制造与技术迭代继续降本，2027年重点看向燃机成本平价推进；2027年底前解决“有没有电”，2028年后比拼“谁的电更划算”。SOFC行业的核心逻辑在于不吃AI需求增长，而吃供电份额提升，当前市场渗透率仅个位数。 🔥如何看估值？按2027年25.4亿利润，当前PE仅12.3倍。若折重铬酸钠价格到历史前高1.9万元/吨，较26年9月涨价前价格提高9000元/吨，按40万吨对应年化利润约40亿，对应PE仅7倍+。我们判断，历史前高并非价格高位，而是起点。SOFC需求叠加供给约束将使供需缺口持续增加，打开超越前高的价格空间。近期提价打开盈利弹性，新增需求强化明年价格中枢上移。继续看好振华铬盐—金属铬一体化卡位。本次涨价是铬盐景气大周期启动的开始。接下来，敬请期待铬盐行业的盈利中枢持续抬升与稀缺性重估。 【迪哲医药】：舒沃替尼将迎来全球商业化收获期，再次重申400亿目标价， 舒沃替尼