2026/09/25 机构研究总结和市场消息汇总解读（非专业交易意见仅供参考)

2026/09/25 机构研究总结和市场消息汇总解读（非专业交易意见仅供参考）【瀚天天成】公布巨额增购合作，SiC产业景气度再度验证根据瀚天天成9.24公告，公司一客户同意增购外延片，最高销售额约为9580万美元（约7.5亿港币）。如按最高金额计算，则该采购事项贡献营收有望超过25年整体营收80%。 📈碳化硅需求爆发 ➠根据瀚天天成公告，该客户为SiC行业全球领导者，也为上市公司，该采购事项将于26年底前交付客户。 ➠25年公司第一大客户占比35%，如该采购事项按最高额落地，预计将为25年第一大客户全年采购量240%+。 🔥上游验证碳化硅行业需求景气度高企 ➠根据天岳先进9月公告，公司碳化硅衬底产品销量实现显著增长，市场需求呈现积极释放态势，现阶段公司产能供给已较为紧张，预计下半年产能将更加紧张。 🌟我们认为碳化硅行业已经进入高速成长期，AI、工业、消费、车规等多方位需求持续增长，根据我们此前深度报告，我们预计SiC衬底需求有望从25年的85亿元增长至未来约2000亿元，坚定看好碳化硅行业未来高速增长趋势。 📋受益标的设备：晶升股份、新益昌、联动科技等；衬底：天岳先进、三安光电、晶盛机电等；外延：瀚天天成、天域半导体等；芯片器件：新洁能、芯联集成、士兰微、扬杰科技、宏微科技、时代电气、基本半导体等； SST：阳光电源、金盘科技、四方股份等。风险提示：行业竞争加剧风险、订单落地交付风险等【国网近期招中标情况】更新：主网招标仍有承压，电表招标量大幅回暖主网变电设备第5次招标发布 👉变压器：本次招标657台/套，同比-7%，全年前5次合计招标量合计-3%。 👉组合电器：本次招标1920台/套，同比-20%，全年前5次合计招标量同比-13%。 👉继电保护及变电监控：本次保护类设备招标3450台/套，同比-8%，全年前5次合计招标量同比-8%；本次变电监控系统招标207台/套，同比-10%，全年前5次合计招标量同比+10%。特高压特高压设备第4次招标金额约36.5亿元 👉本次招标主要面向攀西、浙江环网、烟威、蒙西-京津冀、芜湖GIL管廊等工程。 👉分设备，1000kV变压器19.32亿元，二次设备3.14亿元，1000kV电抗器3.12亿元，组合电器2.70亿元（其中GIL 2.5亿元，特变电工与平高电气分别中标1.1/1.4亿元），直流控制保护系统2.07亿元。 👉分公司，特变电工/保变电气/中国西电/国电南瑞/国网信通/平高电气/许继电气/四方股份分别中标5.59/5.14/4.44/3.66/1.77/1.56/0.62/0.42亿元。电表营销项目第2批招标发布 👉本次招标电能表数量约3437万只，2026YTD合计招标约8356万只，同比+69%。 👉本次招标专变采集终端33.5万只，2026YTD合计招标约62.2万只，同比-7%；本次招标智能融合终端30.9万只，2026YTD合计招标56.3万只，同比+31%。注：以上内容根据公开资料统计，不代表分析师观点。【杰瑞股份】深度报告——油服装备龙头，AIDC打开空间从油气装备龙头到能源系统集成商，三大成长曲线接续。公司以压裂成套装备为核心，业务覆盖油气装备、技术服务、天然气工程及燃机电力等领域，压裂、固井、连续油管等核心产品国内市场份额领先，并已进入北美、中东等全球高端市场。2016—2025年，公司营业收入与归母净利润CAGR分别达到21.4%和41.4%。核心竞争力：将复杂需求沉淀为产品、单机能力延展为系统、成熟能力复制至全球，支撑自身成长曲线持续外延。公司由油田维修切入核心设备制造，再由单机延伸至成套装备、工程总包和长期运维，逐步形成“核心部件自制+模块化成撬+系统集成+全球项目交付”的能力。公司不断拓展成长曲线，是工程化能力在相邻场景中的持续复用。油服设备：存量开发托底，LNG扩产贡献增量，公司压裂领先、天然气布局完善。公司压裂设备国内份额接近50%，是我国唯一向北美高端市场提供全套页岩气压裂装备的企业，同时具备压缩机、气处理橇块等核心设备制造及海外EPC交付能力，已进入中东多家国家石油公司供应商体系，并首次以开发商身份参与伊拉克曼苏里亚气田25年开发合同，业务向长期油气田开发延伸。 AIDC燃机：北美AIDC建设提速，可快速接入的可靠电力供给不足，公司稀缺性在于将紧缺机头转化为可交付电力。杰瑞凭借与西门子能源、贝克休斯、川崎重工及FTAI等龙头建立的多元供应体系，以及北美油气场景验证多年的成撬集成与工程交付能力，在全球机头供给紧缺背景下锁定稀缺资源，率先卡位北美AIDC供电市场。截至2026年8月，公司累计签署燃机订单超31亿美元，并由燃机设备进一步延伸至储能、供配电和模块化AIDC基础设施，成长空间有望持续打开。盈利预测与估值：我们看好公司在AIDC燃气轮机发电领域的先发优势，多元机头资源与成套集成能力构筑竞争壁垒，北美大额订单进入履约期后，公司有望向微电网及算力能源一体化方案延伸。我们预计2026-2028年公司营收分别为203/375/466亿元，同比增长25%/85%/24%；归母净利润分别为34/83/105亿元，同比增长26%/145%/27%。截至2026年9月23日收盘对应2027年PE为14.5倍，首次覆盖。风险提示：国际油价波动与油气资本开支不及预期风险，AIDC燃气轮机业务拓展与交付不及预期风险，汇率波动风险等。【诺诚健华】：与礼来达成研发合作及授权许可协议，总额最高33.5亿美元，药物发现平台获MNC认可事件：近日，诺诚健华与礼来签署研发合作及授权许可协议，诺诚健华将依托专有药物发现平台及深厚研究经验，发现并开发至多5项创新性靶点项目。礼来将支付最高1亿美元的首付款和近期里程碑付款，潜在研发及商业化里程碑付款总额合计约32.5亿美元，另可按许可产品年度净销售额收取个位数百分比的分级特许权使用费。早研阶段合作锁定至多5个项目，单项目平均约6.7亿美元，药物发现能力获顶级MNC背书本次合作诺诚健华从靶点发现阶段即与礼来绑定，33.5亿美元总额对应至多5项项目、单项目平均约6.7亿美元。公司此前已自研产出奥布替尼（BTK）、佐来曲替尼（TRK）、mesutoclax（BCL2）及两款III期达主要终点的TYK2抑制剂等分子，小分子发现与开发效率经多品种验证。礼来再度以"平台+多项目"模式绑定中国药企，中国药物发现价值持续重估此前礼来已分别与信达生物（总额88.5亿美元）、海思科（总额30.54亿美元）达成研发合作，本次为其再度携手中国创新药企，反映MNC对中国创新药早期发现效率与成本优势的认可，同类合作有望持续落地。【继峰股份】观点更新：再获头部主机厂定点座椅业务确定性增强维持重点推荐 ⭐新增订单：公司9月24号公告，继峰股份控股子公司格拉默（哈尔滨）获某头部主机厂乘用车座椅总成项目定点，将为客户开发、生产整车座椅总成产品。根据客户规划，该项目预计2028年5月开始量产，项目生命周期7年，预计生命周期总金额92亿元，新增订单进一步夯实中长期收入基础。