2026/09/21-(中) 机构研究总结和市场消息汇总解读（非专业交易意见仅供参考）

2026/09/21-(中) 机构研究总结和市场消息汇总解读（非专业交易意见仅供参考） ## Jev应用场景 Jev 是 TypeSafe AI 推出的一款“System One”决策模型，其核心特点是不生成文字，而是快速输出结构化判断（选哪个、打几分、是不是）及对应概率。因其毫秒级响应、极低调用成本（按输入 token 计费，输出免费）和类型安全的输出，Jev 主要被用作软件和 AI 智能体（Agent）底层的“决策引擎”或“判断原语”。 🔥浏览器自动化与电脑操作 【三六零、昆仑万维Opera】 · 场景：在自动化操作（如网页爬取、填表、点击）中，实时判断当前页面的状态并选择下一步操作。 · 示例：浏览器自动化（判断网页上该点击哪个按钮、填写哪个字段）、网页信息提取的自动纠错。 🔥实时交互与游戏/控制模拟/短剧游戏【电魂网络、游族网络、冰川网络】 · 场景：在需要高频、实时决策的交互场景中，快速判断下一步动作。 · 示例：游戏 AI 控制（如跑酷、马里奥中实时判断移动/跳跃动作）、驾驶模拟/自动驾驶（根据实时状态判断转向/刹车）、AI短剧游戏/NPC AI原生互动世界（不使用预设NPC脚本）。 注：Jev 适用于“判断高频发生、候选范围有限、错了能纠正”的场景，不适合需要长文本生成、复杂逻辑推理或高风险直接执行的场景，通常作为大语言模型（LLM）的补充，负责前置的快速判断。 【智立方】再更新：重视五大核心要素，目标市值490e，持续推荐！ 1️⃣光芯片设备高景气。受益行业扩产及NPO、CPO工艺升级，公司订单同环比表现亮眼（具体可私信）。四季度国内两大客户有望继续下单，强催化不断。 2️⃣新品打开价值量。光博会推出Chip Test及超高精度固晶设备，其中Chip Test格局好、利润率高，发布后即开启客户Demo，有望依托现有客户快速放量。 3️⃣全球客户全面覆盖。公司覆盖中国大陆、中国台湾、北美及东南亚，无论产业链如何调整，都有望跟随客户扩产和技术升级承接需求。 4️⃣中国台湾布局开始兑现。今年重点搭建本地团队，目前中国台湾光芯片客户已下单；当地先进封装及CPO产业链密集，有望成为新的订单增长极。 5️⃣先进封装打开第二成长曲线。MDB20、FC300持续送样，逐步在订单及收入端兑现；HBM分选、TCB等布局有望全面受益国内HBM扩产。海外龙头Hanmi在HBM设备周期中实现数十倍股价弹性，峰值市值接近2000亿元人民币，公司先进封装业务的成长空间和估值弹性值得重视。 今年半导体IC及光通信订单超级加速，EPS与估值双击阶段已开启！持续重点推荐，目标市值490亿元！ M9/M10树脂产业专家调研纪要分享，建议关注BCB树脂赛道：α看【呈和科技】/β看【东材科技】 背景介绍：M9目前有三个版本，包括一代布、二代布、Q布，Q布是目前主力出货版本，但是存在价格高、良率低的问题，行业正在推动 ''二代布+提升树脂性能'' 来替代Q布方案 。M9中提升BCB比例可满足低CTE需求，解决ODV在高温烘烤中释放小分子气体导致EHS安全问题，并提升电性能以弥补二代布与Q布的电性差距。目前M9有实际出货的CCL厂商为台光、生益、松下，预计明年5-6月开始放量，2028年有望达到目前M8的百万张量级。M9的下游应用目前包括LPU和Runbin 8卡版本。未来M10的树脂大概率采用纯碳氢树脂，届时对于BCB的需求会更大。 Part1：M9二代布+提升树脂方案正在测试中，碳氢树脂中BCB的占比将显著提升，该方案价格（打八折）和良率（提高20%）优于于目前的Q布版本，Rubin下一代架构和谷歌下一代GPU将明确新增对这一路线M9的需求 Part2：M9中的碳氢树脂配方，将从Q布方案的30%BCB+20%ODV变为二代布方案的50%-60%BCB，后续路线BCB占比将越来越高 Part3：碳氢树脂在国内的供应商主要是东材科技，下游CCL某台系厂商正考虑呈和科技 为国内碳氢树脂供应商的候选，目前呈和科技BCB树脂已经与SX、SY有研发配合 Part4：树脂行业定价由研发所定和配方强关联决定，当前高端树脂均处于供不应求的阶段，参考历史经验未来即使量产降价空间有限 Part5：M10中的树脂可能会以纯碳氢树脂（以BCB树脂为主）为主，PPO基本不用，高BCB含量带来的脆性问题会引入改性材料解决 Part6：目前CPO方案仅英伟达在尝试，对材料电性要求降低（M7~M8即可），但对窄板方向性要求更高，量产也要 3~4年以后，当前及近期的主流仍是NPU方案 红包建议重点关注潜在BCB树脂新星呈和科技，公司主业明年业绩约6-7e，对应30倍pe合理估值。根据产业调研，公司BCB树脂已经送样下游CCL厂商客户且反馈良好。若考虑BCB树脂期权，按照年产500吨✖️300w/吨来展望，未来市值或还有翻倍空间 ## 原奶产业链调研更新：上行趋势强化，周期或显著拉长 近期我们调研了现代、圣牧、优然等企业，供给刚性收缩和需求结构升级正同步开启。核心结论： 1、 原奶上行趋势持续强化。9月旺季全国散奶价格普涨，宁夏区域突破4元/kg，合同奶价最新3.07元/kg。27-28年将迎进口牛淘汰周期，供给进入趋势性下行；深加工产能释放+产品结构升级，需求复苏具备坚实支撑。 2、本轮行业景气周期或显著拉长。当前头部乳企大幅增强对奶源的控制力，行业从过往随行就市，转向温和上行路径；叠加中期产能收缩、中小品牌缺乏稳定奶源，行业竞争趋缓，本轮周期景气度有望延长至28-29年。 3、 盈利改善在途、企业前瞻培育增长新曲线。1）牧场端：奶价、肉价上行背景下，原奶主业盈利修复，现代和优然肉牛业务更显积极，增量业务有望放大周期盈利弹性。2）乳企端：液奶大盘修复，乳企推新速度明显加快，伊利金典鲜活全年预计超20亿、蒙牛前瞻布局M-PLUS每日蛋白。 投资建议：周期确立盈利、维持乳业板块性推荐！ 标的上，推荐【蒙牛】营收稳步修复、利润弹性较大；持续推荐【伊利】稳健高股息；牧业龙头【优然、现代】直接受益奶价回升，经营利润+公允价值同步修复。 ## 小PCB公司们的8月单月业绩 崇达8月单月1e+利润，超声8月单月利润8kw，奥士康8月单月利润1e，金禄电子和四会富仕8月单月利润5kw 迅捷兴Q3业绩1-1.5亿元，威尔高Q3业绩1.5亿元 大票里面Q3业绩表现好的 景旺Q3业绩10亿元（乐观，专家口径），方正Q3业绩7亿元（乐观，专家） 鹏鼎14亿，沪电22亿，东山22亿 深南、生益电子和广合科技的Q3业绩基本都能看到至少环比30%-40%增长 ## Jev火爆出圈，40 秒内完成724条实时广告分析判断 Jev 是TypeSafe 推出的System‑One高速决策模型，专门做打分、分类、真伪判断，速度快、推理成本远低于普通大模型。作为AI营销Agent的裁判层，Jev实现批量广告素材打分、广告合规校验、线索意向分级，降低素材筛选和人工复核成本，优化AI营销 SaaS 的产品闭环。 因赛集团300781：自研InClaw营销智能体集群，已经搭建覆盖短视频素材、达人投放、电商物料的