2026/09/19 机构研究总结和市场消息汇总解读（非专业交易意见仅供参考)

2026/09/19 机构研究总结和市场消息汇总解读（非专业交易意见仅供参考） ## 新华传媒拟收购界面财联社，发布交易预案 事件：2026 年 9 月 19 日，新华传媒发布发行股份购买资产暨关联交易预案 背景：上海 “十五五” 规划提出打造新型国际财经媒体集团，界面财联社作为上海媒体改革标志性成果，借助资本市场可更好服务上海国际金融中心建设。同时，本轮国资国企改革要求盘活国有上市平台、推动优质资产证券化，助力国企产业布局优化、业务转型与高质量发展 收购方式与股权锁定：新华传媒与界面财联社同属上海报业集团体系，交易前后实控人均为上海市国资委，构成关联交易、不构成重组上市。本次交易纯股份支付，无现金对价、不募集配套资金，发行价格 3.93 元 / 股。交易完成后，财联社原 13 家股东退出标的公司，转为持有新华传媒新增股份；其中原第一大股东文新投资所持新增股份锁定期为 36 个月 标的情况：界面财联社 2025 年实现营收 6.48 亿元、归母净利润 1.08 亿元；2026 年上半年营收 3.18 亿元、归母净利润 8907 万元。公司具备国家一类新闻信息服务资质，主营财经资讯、金融信息及互联网广告，拥有财联社、界面新闻等核心媒体矩阵，并落地财跃大模型、财跃 F1、AI 小财神、酷编智能系统等 AI 媒体技术底座 【奥普特】继续强call3D 打印铲子股，AI 质检有望打开成长空间 ⭕️苹果3D 打印制造渗透率提升，公司视觉铲子股受益。苹果折叠屏 iPhone Duo采用了3D打印而成的100%回收钛的铰链盖，其产业意义更在于苹果供应链对 3D 打印工艺的正式认可，27年大概率向直板手机中框等核心部件延伸。奥普特卡位打印过程机器视觉监测2.0系统核心份额，将深度受益。 ⭕️传统 3C、 半导体、汽车等新市场多点开花。AI算力催生光模块、半导体设备市场需求爆发，从而带动机器视觉行业用于识别、检测、定位等需求。公司已卡位国内头部客户及相关设备商，提供视觉检测、引导及运动控制方案，业绩大幅增长。另外 27 年是苹果创新大年，传统3C业绩也有望大幅增长。 ⭕️随着物理AI 和具身智能技术发展，AI可负责高速初筛质检，并同时持续生成新样本迭代模型，让检测精度随产能爬坡不断提升，打开公司成长空间。 ⭕️投资建议：今年起进入下游资本开支上行周期，公司迎戴维斯双击。 【恒瑞医药】：研发与国际化双重突破，从中国龙头迈向世界领先。持续推荐 深入国际化战略布局，BD收入持续性可期：2023年以来公司达成13笔对外许可，交易总额超420亿美元；出海方式逐步从个别产品BD、new-co走向战略联盟。2026年5月与BMS达成152亿美元全球战略合作，涵盖肿瘤、血液、免疫三大领域并采用Co-Co模式保留共同开发选择权。2026年BD收入预计至少35-36亿元，2027-2028年BMS付款进一步支撑，2029年Kailera GLP-1产品上市后带来持续销售分成。 创新药销售持续兑现，30款潜力新药市场潜力超400亿美元：2026H1创新药收入占比提升至63.2%，全年预计达66.1%，创新药收入增速17%+。公司30款具备全球竞争力的早研分子，覆盖肿瘤、代谢、心血管、自免等领域，市场潜力超400亿美元（未经POS调整）。乳腺癌、RAS工具箱、GLP-1减重、Myosin、ANGPTL3等管线全球领先，ADC、双抗、融合蛋白、PROTAC等多技术平台驱动FIC/BIC集群。 2026-2028核心催化剂： -预计26年创新药收入增速17%+，占比提升至66.1%；2026-28年复合增速22%+ -9款创新药或适应症获批，10+项上市申请递交 -海外临床密集启动：Kailera瑞普泊肽全球III期、GSK SHR-1905六项III期、Braveheart HRS-1893全球III期、HRS-5346 II期数据ESC LBA、IDEAYA SHR-4849 I/II期数据、SHR-1139银屑病II期数据、SHR-2173原发性膜肾病II期扩展等 -ASCO、ESMO等多项数据亮相，ADC管线收获年 -自主出海推进：10多个产品海外临床，TPO有望2030年海外获批 盈利预测和估值：预计2026-2028年营业收入326.2/359.9/411.3亿元，归母净利润92.5/97.6/115.7亿元，对应增速19.8%/5.6%/18.5%，剔除公允价值变动后的归母利润为83.6、97.6、115.7亿，对应增速分别为10.4%、16.8%、18.5%。创新药收入占比由66.1%升至80.9%，BD收入结构化、可持续，维持“买入”评级。 【中巨芯】投资者开放日纪要 1、公司战略布局 （1）现有业务：电子湿化学品+电子特气/前驱体为基本盘，湿化学品主要包括电子级硫酸、氢氟酸、硝酸、盐酸、氨水等；电子特气目前主要增量来自六氟化钨。 （2）战略方向：从“电子化学材料”向“半导体制造支撑”拓展，存量产品继续做高端化，同时向高纯石英、配方型功能化学品、金属基前驱体、先进封装材料等方向延伸。 （3）高纯石英：已收购英国工厂，后续采用“英国+中国”双基地模式，英国面向全球高端OEM，中国基地面向国内及亚洲市场。 （4）先进封装：已经完成CoWoS、3D封装相关调研，部分前道刻蚀、清洗材料可延伸至2.5D/3D封装，后续继续开发专用配方型材料。 2、公司现有产能 （1）电子湿化学品：电子级氢氟酸3万吨、电子级硫酸11万吨、电子级硝酸4.85万吨、电子级盐酸2万吨、电子级氨水2.86万吨、BOE蚀刻液1.4万吨。 （2）电子特气：高纯氯气1000吨、高纯氯化氢3500吨、高纯氟化氢100吨、高纯六氟丁二烯125吨、高纯六氟化钨600吨。 （3）基地布局：浙江衢州为总部及核心生产基地，华中潜江布局电子湿化学品，华北沧州继续扩产；英国基地布局高纯石英，后续规划华南、西南及海外市场。 3、收入指引 （1）仅考虑存量业务，2028年收入目标20-25亿元，27/28年收入复合增速约40%。 （2）主要产品增长贡献度：六氟化钨第一，电子级硫酸第二，规划3000吨湿电子化学品相关产品第三。 4、六氟化钨 （1）现有产能：PPT口径600吨/年，交流口径约600-800吨/年；目前海外收入占比约40%，产品品质6A以上，国内外客户同步拓展，海外销售由中央硝子负责。 （2）价格：按季度议价，根据原料成本和市场供需调整，海外售价高于国内。 （3）扩产：短平快项目计划将相关产能提升至800吨/年；更大规模扩产仍处于市场调研、方案论证及与日方沟通阶段，暂未确定。 （4）市场传言：公司明确表示，“因日资股权导致六氟化钨无法扩产”的说法不实，扩产主要取决于市场需求、方案以及合作方沟通。 5、定增规划 （1）核心原因：国内电子硫酸整体供大于求，但过剩主要集中在中低端；7nm、5nm及以下先进制程用高端电子级硫酸仍存在缺口。公司现有11万吨产能已难完全满足客户需求增长。 （2）募投项目：衢州基地拟新增6万吨电子级硫酸；华北沧州拟新建6万吨电子级硫酸+1.25万吨电子级氨水+1.